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    豆油有望走出季節性回暖行情
    作者:huiyu  來源:本站  發表時間:2012-10-30 8:43:22  點擊:1560

    9月以來,油脂市場受到棕櫚油供應季節性頂峰、庫存上升以及豆類單產預期改善、產量上調的雙重影響,走勢一瀉千里。棕櫚油、豆油以及菜籽油價格從9月初創下的階段新高到目前的跌幅分別為16%,12%5%。整體油脂市場極度悲觀,接近年末的豆油市場將走向何處?

    南美“天氣”唱主角

    縱觀今年的豆類市場,牽動市場神經的始終是“天氣”,從年初的南美巴西阿根廷主產國的干旱到美國的百年大旱,目前已經徹底淪為“天氣”主導的市場。市場資金正從1301合約轉移到1305合約上來,這分別代表兩個不同生長周期的作物。

    1301合約受美豆的影響。今年關于美豆產量的爭論基本隨著收割的完畢而塵埃落定?梢灶A見的是,在產量基本確定的情況下,1301合約今后以振蕩為主。

    1305合約受南美大豆最終產量的影響。雖然由于今年國際豆類價格高企,南美巴西和阿根廷農民種豆積極性高漲,但是從目前的天氣狀況看,要想實現產量的大幅提高并不輕松。截至10月中旬,巴西大豆播種已完成約9%,其南部地區的天氣過于潮濕,播種工作遭遇延遲。此外,根據1025日阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的最新報告,由于近來的暴雨襲擊,2012/2013年度阿根廷大豆播種步伐緩慢,迄今為止,播種工作只完成計劃面積1970萬公頃的2%,比上年同期落后4.2%。

    南美國家機械化程度高,許多低地有積水,不利于機械化操做,農戶不得不放慢大豆播種進度。如果降雨持續,延誤了播種,產量的最終提高將是空中樓閣。

    前期利空因素轉化

    9--10月棕櫚油市場在馬來西亞、印度尼西亞前期庫存過剩、消化能力減弱,以及增產導致全球庫存進一步增加等因素的誘導下,價格下行,豆油價格受此拖累,一蹶不振。進入冬季后,受棕櫚油的物理特性--冬季會凝結的限制,其對豆油的替代性大大減弱,冬季豆油的使用率將會提高。

    11--12月廠家為了迎接“雙節”開始備貨,屆時對豆油的消費更加迫切,豆油價格將受提振。雖然美國農業部10月供需報告調高了美豆單產和產量,但是較上一年度減產是可以肯定的。10月報告顯示,2012/2013年度美豆的期末庫存為353萬噸,庫存消費比為4.44%。這樣一個消費庫存比數據是十年內的最低值,如果單純把希望寄托于南美的產量恢復上,屆時略有風吹草動,產量不及預期,那對市場空頭將是一個沉重打擊。綜上看來,目前全球豆油庫存水平偏低,而消費將季節性增長,豆油整體供需偏緊。

    豆油價格經過前期大幅下跌,利空因素充分釋放,隨著消費旺季的來臨,壓榨企業也會調整銷售模式,實行“挺油壓粕”的策略也將對當前的豆油價格產生支撐。同時,今年國儲大豆收購價格即將公布,普遍預期在44004600/噸。在大豆成本高企的情況下,消費旺季的到來有助于豆油價格夯實底部。

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